有关伦敦银行同业拆借利率过渡的常见问题，详情见以下Q&A。[LIBOR 过渡的常见问题(英文)]

问题1) 什么是LIBOR及如何使用LIBOR？

LIBOR，或伦敦银行同业拆借利率是银行估计在无抵押的基础上把资金借给其他银行的利率基准。它是由成员银行提交的利率报价以平均计算所得的每日基准利率，并涵盖五种货币（美元，英镑，欧元，瑞士法郎和日圆）和七个期限（隔夜，1周，1个月，2个月，3个月，6个月和 12个月）。LIBOR在每个伦敦工作日由洲际交易所定价管理机构发布及管理。

除了反映银行同业拆借市场的利率指标，LIBOR亦被广泛用作各种金融产品合同的参考利率，包括衍生产品、债券、贷款和消费贷款产品，以计算利率和估值，并估计被引用在超过400万亿美元的金融产品。

问题2) LIBOR为何及何时会消失？

在2008年的金融危机过后，国际监管机构和成员银行开始质疑LIBOR对专家判断的依赖性逐渐增强以及交易数据的不足，对LIBOR框架的长期可持续性愈加关注。

英国金融行为监管局（「FCA」）于2021年3月5日发表声明，确认目前由洲际交易所定价   管理机构（「IBA」）发布的35种LIBOR基准利率将被终止或不再具有代表性。IBA将在发布2021年12月31日的LIBOR后停止发布所有GBP, EUR, CHF 和JPY LIBOR以及1周和2个月的USD LIBOR，并在2023年6月30日发布当日的LIBOR后立即停止发布隔夜、1、3、6和12个月的美元LIBOR利率。为响应LIBOR退场，全球监管机构已成立行业工作小组，以开发及订立替代参考利率（「ARR」）作为新的财务基准。

各LIBOR货币（美元，英镑，欧元，瑞士法郎和日圆）已发布相关的ARR。至于非LIBOR货币司法管辖区，过渡时间表或会因不同司法管辖区而有所差异。 在香港，香港金融管理局（「金管局」）预期银行将有能力从2021年1月1日起提供引用新ARR的产品，金管局于2021年3月宣布，各银行应在2021年底之前停止发行与LIBOR相关的新合同，并继续推进当前的过渡准备工作。

问题3) 现时有哪些已订立的关键ARR？

相应的监管机构已经发布及认可5种LIBOR货币（美元，英镑，欧元，瑞士法郎和日圆）的ARR。有别于具有前置性期限结构的LIBOR，这些ARR都是隔夜，接近无风险的利率，它们使用历史交易作为计算的基础，因此是一种后置性的利率。

问题4) LIBOR过渡会影响本人/本公司与银行的任何现有合同吗？

LIBOR过渡可能会对阁下现时一份或多份引用LIBOR，并在2021年底后到期的合同产生影响。如果阁下现时持有引用LIBOR的合同将在2021年底前到期，它们亦可能会受到在2021年底前任何原利率指标终止前非代表性触发事件的发生所影响。这些合同有机会需要被更新，以在后备条款中加入新的ARR。

虽然现时大部分合同已包括描述了LIBOR不能被引用时的后备条款，这些现有的后备条款仅针对LIBOR暂时中断，并没有描述LIBOR永久退场的情况。因此，这些现有的后备条款需要被更新以描述在LIBOR退场后所使用的ARR。

问题5) 本人/本公司现时有引用LIBOR的衍生产品会受到影响吗？

如果阁下目前持有任何引用了LIBOR的衍生产品合同（例如利率掉期），并将在2021年后到期（或在2021年底前发生了原利率指标终止前非代表性触发事件），阁下有机会受到现有后备条款有关利率基准变更的影响。回应第５题，一般的衍生产品合同已包括现有描述了LIBOR暂时终止时的后备条款。但是，这些现有的后备机制并没有包括描述LIBOR永久退场的合同条款。

对于大部分场外交易（「OTC」）衍生产品合同，有关交易均由国际掉期及衍生工具协会（「ISDA」）标准协议负责监管。ISDA 已于 2020 年 10 月 23 日推出银行同业拆息备用条款补充文件（「补充文件」）及银行同业拆息备用条款协议（「协议」）。有关补充文件修订了ISDA的利率衍生产品标准定义，并将包括建议的后备机制，以为衍生产品合同在LIBOR终止后订立适当替代参考利率。协议和补充文件将于2021年1月25日生效。本行一直在密切关注ISDA的最新发展以及行业动向，致力遵循协议的指引将修订加入相关现有引用LIBOR的衍生产品，并会尽快与阁下就有关合同修订进行下一步讨论。

问题6) 本人/本公司现时有引用LIBOR的现金产品会受到影响吗？

同上，如果阁下目前持有任何引用了LIBOR的现金产品合同（例如授信贷款），并将在2021年后到期（或在2021年底前发生了原利率指标终止前非代表性触发事件），阁下需要考虑有关现有后备条款的影响。但是，有别于衍生产品合同，现金产品的合同条款和文档往往存在一定的差异，因此现时并没有行业组织（例如ISDA）订立集中管理有关现有现金产品合同修订的标准机制。

尽管如此，行业机构仍在积极推动有关改革，以为各种现金产品订立更新后备条款。替代参考利率委员会（「ARRC」），贷款市场协会（「LMA」）和国际资本市场协会（「ICMA」）相继提出了在LIBOR终止后贷款和债券后备条款的建议，并正在与其他行业机构进一步探讨后备条款的加强措施和可行性。根据行业的最新发展，本行将在有关合同修订准备完成后告知阁下以进行下一步讨论。

问题7) 固定利率产品和将在2021年底前到期的LIBOR相关产品会受到影响吗？

如果阁下现时已签订的合同设有固定利率（例如定期存款），鉴于它们是基于与LIBOR无关的固定利率，有关合同将不会受到影响。

但是，有关将在2021年底前到期，并引用LIBOR的合同，有关利率基准的后备条款亦可能会受到在2021年底前任何原利率指标终止前非代表性触发事件的影响。请参阅第9题以了解有关2021年底前到期合同的另一特殊情况。

问题8) 在转换成ARR后的有关更改会影响本人/本公司的应付利息吗？

现时引用LIBOR的授信贷款有机会需要被替代参考利率取代，从而导致该授信的利率和应付利息有所变更。现时引用LIBOR的授信贷款一般使用前置性的期限结构，借款人可以在计息初期时就定下并预先知道应付利息的金额。但是，在LIBOR改革过后，后置性的利息结构有机会被取用，在这种情况下，借款人只能在利息期即将结束时，方可知道应付利息的金额。

本行目前正在评估将受此计息方法变更影响的产品类型。如果阁下现时持有的合同将受到LIBOR终止的影响，我们的客户经理将会与阁下联系，讨论阁下现有合同的潜在变更并重新进行协商，以确保阁下能顺利渡过ARR的转换。

问题9) 在转换成ARR后的有关更改会影响本人/本公司现有引用LIBOR合同的产品定价吗？

由于LIBOR与ARR产品的利率和利息支付结构存在差异，LIBOR过渡将对阁下现有引用LIBOR及需加设后备条款的合同定价产生影响。以引用LIBOR的浮动利率贷款设施为例，现时的定价为LIBOR（例如1-month LIBOR）加上定价点差（例如100bps）。在利率转换为美元的ARR（即SOFR）时，1-month LIBOR将由SOFR代替再加上信用利差调整。通常SOFR较LIBOR相对低，信用利差调整的目的在于最大程度地减缓从LIBOR转换至新ARR对现有合同可能造成地的经济影响。该信用利差调整将根据行业标准来确定。

ISDA确认2021年3月5日是所有LIBOR货币（包含不同期限）的“利差调整固定日”，这意味着市场参与者现在可以使用固定利差调整作为参考，根据历史中位数法确认定价结构。本行将密切跟踪利差调整的发展，以转换与LIBOR挂钩的合约，并相应地完善相关的ARR产品定价策略。

问题10) 本人/本公司现时的合同将在2021年前到期，但具有自动续约条款，它们会受到影响吗？

如果阁下现时持有引用LIBOR的合同将在2021年底前到期，但具有常绿合同（「Evergreen」）条款以允许该合同在2021年后自动更新，有关合同的后备条款亦需要进行更新，以包括LIBOR在2021年底退场后的情况。否则，在2021年底 LIBOR终止后，鉴于该合同仍继续参考不具代表性的利率，它将会被视作无效。

问题11) 本人/本公司现时持有引用HIBOR的港元授信会受到LIBOR过渡影响吗？

如果阁下现时持有参考香港银行同业拆借利率（「HIBOR」）为利率基准的合同，LIBOR过渡目前对阁下并没有影响。金管局目前并无计划终止HIBOR，虽然港元隔夜平均指数（「HONIA」）已被发布作为HIBOR的替代参考利率，但HIBOR预计将与HONIA并存一段时间。本行正密切监察有机会对阁下的港元授信合同产生潜在影响的最新市场发展，并会及时通知阁下任何市场更新。

问题12) 如果本人/本公司正在考虑与银行签订参考LIBOR的新合同，它们会受到影响吗？

为了与LIBOR过渡至ARR的总体时间表保持一致，我们正在准备修订参考LIBOR并将在2021年后到期的新合同的标准后备条款。我们目前正在决定适用于不同产品所需要的后备条款，以从LIBOR转换至相应的ARR。如果阁下打算在接下来的几个月内与本行签订任何新合同，该合同包括后备条款将在本行确定最终合同条款修订后进行更新。在下一轮的合同修订时，我们的客户经理将与阁下讨论此类潜在合同修订的详细信息。

问题13) 有关大量需要被修订的合同，市场现时的准备方案是什么？

从现时开始到LIBOR停止发布期间，估计将有大量现有合同受到LIBOR过渡的影响。此类合同的修改和进一步协商将需要大量的规划工作。为了支持有机会在不久的将来进行的大量合同修订，市场目前正在进行关键的开发及发展以促进合同修订的流程，包括增强及重新校准操作系统，软件和应用程序的支持，以及ARR指数发布和相关市场认可的信用利差。本行将继续采用最佳市场建议方法，并以行业最佳实践为基准，以简化运作流程。

问题14) 银行如何准备LIBOR过渡方案？

除了积极监测有关LIBOR过渡的最新市场发展和行业动态外，本行亦针对潜在的合同修订及制定适当的后备条款和ARR，整合了相关的行业最佳实践和市场建议方法。此外，我们亦为客户经理安排了多轮有关LIBOR过渡和相关风险的内部培训。

问题15) 本人/本公司预期会在何时收到银行有关合同修订的通知？

鉴于不同司法管辖区的过渡时间表和速度有所差异，我们打算在确定最终合同条款修订前考虑任何ARR的潜在发展，相关行业惯例指引及市场实践。如果阁下现时已签订的合同将受到LIBOR过渡的影响，阁下的客户经理将尽快与阁下联系。

问题16) 如想获取更多信息，本人/本公司应联系谁？

如果阁下对LIBOR过渡的潜在影响有任何疑问，我们鼓励阁下与阁下的客户经理联系。我们亦打算持续提供有关此议题的更新，以协助阁下了解最新的市场发展以及本行在过渡过程中的进展情况。

问题17) 本人/本公司在哪里可以找到更多有关 LIBOR及ARR的参考信息？

我们总结了部分由外部行业机构或相关机构发布的LIBOR过渡和利率基准改革的参考信息。阁下可参考以下信息，以了解更多市场信息以及此过渡对阁下或阁下业务的潜在影响。

2021年6月18日